Enflasyonla mücadele rotası değişti mi? TCMB'den 2025 tahminine şaşırtan artış

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan'ın, İstanbul Finans Merkezi'ndeki (İFM) TCMB yerleşkesinde sunduğu yılın son Enflasyon Raporu, piyasalar için dönüm noktası oldu. Para politikasında "sıkı duruş" mesajının kararlılıkla sürdürüleceği vurgulanırken, 2025 yılı sonu enflasyon tahmin aralığının önceki yüzde 25-29 bandından yüzde 31 ila yüzde 33 seviyesine çekilmesi en dikkat çekici gelişme olarak kayıtlara geçti.

Karahan, bu zorlu patikada hedeflere ulaşmak için "sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz" ve "ne gerekiyorsa yapacağız" sözleriyle güçlü bir taahhütte bulundu. TCMB, 2026 ve 2027 için belirlenen sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 9'luk enflasyon ara hedeflerini ise sabit tuttu.

HEDEFLER SABİT KALDI, TAHMİNLER YUKARI ÇEKİLDİ

Merkez Bankasının enflasyonla mücadelede orta vadeli kararlılığını gösteren ara hedeflerde değişiklik yapılmadı; 2025 için yüzde 24, 2026 için yüzde 16 ve 2027 için yüzde 9 hedefi korundu. Ancak, güncel ekonomik görünüm ve riskler ışığında enflasyon tahmin aralıklarında önemli bir güncelleme yapıldı:

• 2025 Tahmini: Bir önceki raporda yüzde 25-29 olan aralık, yeni raporda yüzde 31 - yüzde 33 seviyesine çıkarıldı.
• 2026 Tahmini: Önceki rapordaki yüzde 13 - yüzde 19 aralığı değiştirilmedi.

"NE GEREKİYORSA YAPACAĞIZ"

Başkan Karahan, sunumunda uygulanan sıkı para politikasının önemini bir kez daha vurguladı. Karahan, fiyat istikrarının, sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışının ön koşulu olduğunu belirterek, "Dezenflasyon sürecinde, ara hedeflerimize ulaşmak için sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz. Atacağımız adımları; ara hedeflerin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlemeye kararlılıkla devam edeceğiz." dedi.

PARASAL SIKILAŞMANIN İLK ETKİLERİ GÖRÜLDÜ

Raporda, uygulanan sıkı para politikasının ekonomideki etkileri de değerlendirildi. Yurt içi talep koşullarında ivme kaybının devam ettiği ve üçüncü çeyrekte talep koşullarının dezenflasyonist düzeyde olduğu tespit edildi. Sanayi üretiminde çeyreklik bazda sınırlı bir gerileme ve kapasite kullanım oranı aktivitedeki yavaşlamayı teyit etti.

Karahan, sıkı para politikasının hedeflenen bir sonucu olarak, talep kompozisyonunda dengelenen seyirin sürdüğünü belirtti. İşgücü piyasasına dair Bileşik İşgücü Piyasası Endeksi, üçüncü çeyrekte artış göstermekle birlikte, zayıf seyrini sürdürdü.

ENFLASYONUN ANA SORUNLARI: GIDA VE HİZMET

Enflasyonun seyrine ilişkin değerlendirmelerde, son iki ayda enflasyonun, gıda fiyatlarının etkisiyle tahmin aralığının üzerinde gerçekleştiği açıklandı. TCMB, ana eğilim göstergelerinin dezenflasyon sürecinin yavaşladığına işaret ettiğini, ancak temel mal enflasyonundaki yavaşlamanın sınırlı kaldığını kaydetti.

Hizmetler sektöründe ise kira ve eğitim gibi zamana bağlı fiyat belirleme ve geçmiş enflasyona endeksleme eğilimi yüksek kalemlerin etkisiyle hizmet enflasyonundaki ataletin dirençli seyrini koruduğu ifade edildi. Beklentiler cephesinde de ekim ayında enflasyon beklentilerindeki gerileme kesintiye uğradı.

KKM'DE DÖVİZE DÖNÜŞÜM HIZLANDI

Finansal piyasalardaki son duruma da değinildi. Toplam kredi büyümesinin dezenflasyon süreci ile uyumlu şekilde devam ettiği belirtilirken, mevduat faizinin seviyesinin TL’ye geçişi ve tasarrufları desteklemeyi sürdürdüğü ifade edildi. Kur Korumalı Mevduat’tan (KKM) dövize dönüşüm oranının eylül ve ekim aylarında yüzde 80'in üzerine çıktığı kaydedildi. Raporda ayrıca ortalama petrol fiyatı tahmini 69 dolara revize edildi.